קריסת הקריפטו ב-10 באוקטובר 2025: מבט מקצועי על כשל מערכתי והשלכות מס

ב-10 באוקטובר 2025 חווה שוק הקריפטו קריסה חסרת תקדים: 19 מיליארד דולר בליקווידציות ו-1.6 מיליון סוחרים שנפגעו תוך פחות מ-24 שעות. הקריסה החלה עם הכרזת נשיא ארה"ב על מכס של 100% על סין, והתעצמה בגלל כשל מערכתי בבורסת בינאנס שהותירה סוחרים לכודים ללא יכולת לנהל סיכונים. המאמר מנתח את האירוע ממבט מיסויי מקצועי, מסביר מדוע התזמון של הקריסה בתוך 2025 אפשר קיזוז הפסדים והימנעות מתאונת מס, ומציג לקחים חשובים לניהול נכון של השקעות קריפטו: הפרשת כסף למס, פיזור נכסים, והחשיבות הקריטית של דיווח מלא על הפסדים לרשות המיסים.

רקע: מה קרה באמת?

בשבועות שחלפו מאז 10 באוקטובר 2025, צוות המומחים של BloxTax קיבל עשרות פניות מלקוחות מודאגים. כרואי חשבון המתמחים במיסוי קריפטו, אנו עובדים עם אלפי משקיעים וסוחרים, ועדים למגוון רחב של מצבים. האירוע הזה היה שונה. רבים מהלקוחות שפנו אלינו דיווחו על הפסדים משמעותיים, חשבונות שהתרוקנו וחששות כלכליים כבדים.

יחד עם זאת, חשוב להבין שלמרות הטרגדיה האישית של רבים, התזמון הספציפי של הקריסה בתוך שנת 2025 יצר מצב ייחודי מבחינה מיסויית. כפי שנסביר בהמשך, משקיעים רבים נמנעו מאסון כלכלי כפול – אסון שהיה יכול להיות הרבה יותר גרוע לו הקריסה הייתה מתרחשת בתזמון אחר.

הטריגר: מכסים על סין ופאניקה בשווקים

ההכרזה שזעזעה את השווקים

ב-10 באוקטובר 2025, בשעה 16:50 לפי זמן החוף המזרחי של ארצות הברית, נשיא ארה”ב דונלד טראמפ פרסם הודעה שטלטלה את השווקים הגלובליים. ההכרזה: הטלת מכס נוסף של 100% על יבוא סחורות סיניות, החל מה-1 בנובמבר. ההכרזה הגיעה בתגובה לפיקוח הסיני על יצוא מתכות אדמה נדירות – חומרים קריטיים לתעשיות הטכנולוגיה המתקדמות.

מדובר בהסלמה דרמטית במלחמת הסחר בין שתי המעצמות הכלכליות הגדולות בעולם, והשפעתה על השווקים הפיננסיים הייתה מיידית.

למה שוק הקריפטו ספג את המכה הקשה ביותר?

בניגוד לשווקי המניות המסורתיים שהיו סגורים לסוף השבוע, שוק הקריפטו פועל 24 שעות ביממה, שבעה ימים בשבוע. כתוצאה מכך, הוא היה הזירה היחידה הפתוחה לסוחרים מבוהלים. כל הפחד, הפאניקה והלחץ המצטבר התרכזו בשוק הקריפטו.

המספרים מדברים בעד עצמם: – ביטקוין צנח מ-122,000$ ל-105,000$ – ירידה של כ-14% – אתריום צנח 16% למטה מ-3,700$ – סולנה התרסק 40% בשיא הקריסה – XRP, DOGE ואלטקוינים אחרים צנחו בין 20%-30%

חלק מהטוקנים הקטנים יותר איבדו 70-80% מערכם תוך דקות ספורות.

מסחר ממונף: הדלק שהצית את השריפה

מהו מסחר ממונף?

מסחר ממונף (Margin Trading) מאפשר לסוחרים ללוות כסף מהבורסה כדי להגדיל את כוח הקנייה שלהם. לדוגמה, סוחר עם 10,000$ בחשבון יכול להשתמש במינוף פי 10, ולמעשה לרכוש 100,000$ שווי ביטקוין (כ-0.833 BTC במחיר של 120,000$).

כל עוד ביטקוין עולה – הסוחר מרוויח פי 10 מההשקעה המקורית שלו. אולם, מסחר ממונף כרוך בסיכונים משמעותיים.

איך עובדת ליקווידציה?

בורסות קריפטו דורשות שהערך הכולל של אחזקות הסוחר יישאר לפחות 10% גבוה יותר מההתחייבויות שלו. זה נקרא “מרווח תחזוקה” (Maintenance Margin). ברגע שהמחיר יורד מתחת לרף מסוים, המערכת שולחת Margin Call (קריאת מרווח) – התראה לסוחר להוסיף בטחונות.

אם הסוחר לא מוסיף בטחונות או שהמחיר ממשיך לרדת, המערכת מבצעת ליקווידציה (Liquidation) – סגירה אוטומטית של הפוזיציה. במילים אחרות, הבורסה מוכרת בכוח את כל המטבעות של הפוזיציה בשוק בכל מחיר, כדי לכסות את החוב. זו מכירה מיידית ואגרסיבית שלא מתחשבת במחיר, מה שיוצרת לחץ מכירה נוסף ודוחפת את המחירים עוד יותר למטה.

במקרה של הקריסה ב-10 באוקטובר, כאשר ביטקוין צנח מתחת לכ-118,000$, מערכות הבורסות החלו לבצע ליקווידציות המוניות. הבעיה היא שכל ליקווידציה יצרה לחץ מכירה נוסף שדחף את המחיר עוד יותר למטה, מה שגרם לליקווידציות נוספות – מה שמכונה “אפקט דומינו”.

המספרים המזעזעים

• 19-20 מיליארד דולר בפוזיציות ממונפות עברו ליקווידציה ב-24 שעות
• 1.62 מיליון חשבונות סוחרים עברו ליקווידציה ברחבי הבורסות
• 87% מהפוזיציות שעברו ליקווידציה היו לונג (Long – פוזיציות ארוכות)
• הקריסה הייתה פי 9 גדולה יותר מקריסת COVID במרץ 2020 ומקריסת FTX בנובמבר 2022

זוהי ההתרסקות הגדולה ביותר בהיסטוריה של שוק הקריפטו מבחינת ליקווידציות.

תפקיד בינאנס: פגם מערכתי והאשמות

הבעיה במערכת Unified Account

בורסת בינאנס, הבורסה הגדולה בעולם, מילאה תפקיד מרכזי בקריסה. מומחי שוק טוענים שהקריסה לא הייתה רק תוצאה של פאניקה, אלא ניצול ממוקד של פגם במערכת Unified Account margin של בינאנס.

בינאנס אפשרה לסוחרים להשתמש בנכסים מסוימים כבטחונות (collateral) לפוזיציות ממונפות, כולל USDe (סטייבלקוין סינתטי), wBETH (אתריום staked עטוף), ו-BNSOL (סולנה staked של בינאנס). הבעיה הייתה שהנכסים האלה הוערכו לפי מחיר הספוט הפנימי של בינאנס עצמה ולא על ידי אורקלים (מקורות מחיר) חיצוניים ובלתי תלויים.

התוצאה: כאשר תוקפים השליכו 60-90 מיליון דולר שווי של USDe לשוק, המחיר שלו על בינאנס בלבד קרס ל-0.65. ירידה זו בערך הבטחונות (Collateral) הובילה לגל ליקווידציות שהשפיע על כלל השוק.

כשל טכני במערכות בינאנס

בנוסף לפגם במערכת התמחור, השרתים של בינאנס פשוט לא עמדו בעומס. מרוב פקודות מכירה, בוטים אוטומטיים וניסיונות של סוחרים לשנות פוזיציות – המערכת קרסה לכמעט שעתיים רצופות.

במהלך תקופה זו, סוחרים לא יכלו להעביר פקודות כלל – לא לסגור פוזיציות, לא להוסיף בטחונות, לא לשנות stop-loss. הם היו לכודים לחלוטין.

אבל המערכות האוטומטיות של הליקווידציה? הן המשיכו לעבוד. והן יצרו אפקט כדור שלג הרסני.

איך זה עבד?

1. המחיר יורד → מערכת בינאנס מבצעת ליקווידציות המוניות ומוכרת מטבעות בכוח
2. המכירות הכפויות דוחפות את המחיר עוד יותר למטה
3. ירידת המחיר מפעילה stop-loss אוטומטי באלפי חשבונות נוספים
4. ה-stop-loss יוצר גל מכירות נוסף שדוחף את המחיר למטה
5. ירידת המחיר גורמת לליקווידציות נוספות, וחוזר חלילה

זהו אפקט כדור השלג הקלאסי: כל מכירה כפויה דוחפת את המחיר למטה, מה שגורם למכירות כפויות נוספות, מה שדוחף את המחיר עוד יותר למטה. המערכת האוטומטית הפכה לרכבת משא שאין דרך לעצור אותה.

והסוחרים? הם ישבו ללא אונים, צופים במסכים איך החשבונות שלהם מתרוקנים, בלי שום אפשרות להתערב. רבים טוענים שהכשל הטכני הזה הפך את הקריסה לאסון גדול בהרבה ממה שהיה צריך להיות – סיוט טכנולוגי שהפך לאסון פיננסי.

ההשלכות המיסויות: למה התזמון חשוב?

כרואי חשבון המתמחים במיסוי קריפטו, ראינו במהלך השנים מצבים שבהם משקיעים נקלעו למלכודות מיסויות קשות. הקריסה ב-10 באוקטובר 2025 יכלה להיות אחת מהן – אך התזמון הספציפי שלה למעשה הציל משקיעים רבים מאסון כלכלי כפול.

מהי תאונת מס בשוק הקריפטו?

כדי להבין מדוע התזמון היה משמעותי, נסביר תחילה את הבעיה המיסויית הבסיסית בשוק הקריפטו.

העיקרון הפשוט: בישראל, כל המרה של מטבע קריפטו אחד למטבע אחר נחשבת לאירוע מס. רווחים נוצרים במועד ההמרה – גם בלי משיכה לבנק. זוהי נקודה קריטית שמשקיעים רבים מפספסים.

דוגמה פשוטה: – 

• משקיע רכש ביטקוין ב-120,000₪ בתחילת 2024 – 2024 הייתה שנה מצוינת – ביטקוין טיפס ל-480,000₪. 
• המשקיע המיר לאתריום כשביטקוין היה ב-480,000₪ → רווח של 360,000₪ (חבות מס: כ-90,000₪).
•  המשקיע המשיך לסחור לאורך השנה והצבור עוד רווחים.
• סך הרווחים ב-2024: 2,000,000₪ (חבות מס: כ-500,000₪)

עכשיו בינואר 2025 מגיעה קריסה. השוק מתרסק, התיק יורד ל-200,000₪. המשקיע איבד את רוב הכסף שלו, אך עדיין חייב למדינה 500,000₪ במס.

זוהי תאונת מס קלאסית: חייבים מס על רווחים שכבר לא קיימים.

חשוב להבין: לא ניתן לקזז הפסדים בין שנות מס. הפסדים של שנת 2025 לא ניתנים לקיזוז מול רווחים של שנת 2024. הרווחים של 2024 כבר “ננעלו” לצורכי מס.

חובת הדיווח בישראל – גם על הפסדים

נקודה קריטית שמשקיעים רבים מפספסים: בישראל קיימת חובת דיווח על כל אירועי מס – גם אם השנה הסתיימה בהפסד. זוהי לא רק המלצה, אלא חובה חוקית.

חובת הדיווח חלה על: 

• רווחים ממכירה או המרה של מטבעות קריפטו.
• הפסדים ממכירה או המרה של מטבעות קריפטו.
• פעילות סטייקינג, כרייה ו-DeFi.
• כל אירוע מס אחר, גם אם התוצאה הכוללת היא הפסד.

משקיעים שנפגעו מהקריסה ב-10 באוקטובר 2025 חייבים לדווח על ההפסדים בדוח השנתי לשנת 2025. אי דיווח על הפסדים הוא לא רק החמצת הזדמנות – זו עבירה על חובת הדיווח.

ההפסדים שלכם שווים כסף – מגן מס

יש לראות בהפסדים נכס כלכלי בעל ערך ממשי. הפסדים מדווחים הם “מגן מס” שיכול לחסוך לכם אלפי שקלים.

איך זה עובד?

הפסדים שדווחתם יכולים לשמש לקיזוז מול רווחים:

1. באותה שנת מס – הפסדים מאוקטובר 2025 מקזזים רווחים מינואר-ספטמבר 2025.
2. בשנים עתידיות – הפסדים שלא נוצלו ב-2025 ניתנים להעברה ולקיזוז מול רווחים עתידיים.

דוגמה לשווי הכלכלי: – הפסד מדווח של 400,000₪ = פוטנציאל חיסכון של 100,000₪ במס (במס רווחי הון של 25%) – הפסד מדווח של 1,600,000₪ = פוטנציאל חיסכון של 400,000₪ במס

כל שקל הפסד מדווח יכול לחסוך לכם 25-50 אגורות במס (בהתאם למדרגת המס שלכם). זה לא “כסף אבוד” – זה זיכוי מס עתידי.

מהו זיכוי מס עתידי? חשבו על זה כעל “קרדיט” שיש לכם מול רשות המיסים. הפסדים שדיווחתם הופכים לנכס דיגיטלי שמחכה לכם – בכל פעם שתייצרו רווחים בעתיד, מקריפטו או מנדל”ן או ממניות, תוכלו להשתמש בהפסדים האלה כדי לקזז את הרווח ולהקטין את חבות המס. במקרים מסוימים, כאשר יש לכם רווחים ממקורות אחרים שעליהם כבר שולם מס במקור (למשל תוכנית חסכון בבנק), דיווח על הפסדי הקריפטו יכול אפילו להוביל להחזר מס ישיר לחשבון הבנק שלכם.

הכל בחיים זה טיימינג

הקריסה ב-10 באוקטובר 2025 התרחשה בתוך שנת 2025 – אותה שנת מס שבה התרחשה הפעילות המסחרית שיצרה את הרווחים. רווחים שנוצרו ינואר-ספטמבר 2025 חייבים במס, אבל הפסדים שנוצרו באוקטובר 2025 ניתנים לקיזוז מול אותם רווחים.

משמעות הדבר: משקיעים שנפגעו מהקריסה יכולים לקזז את ההפסדים מול הרווחים שנוצרו להם באותה שנה, ובכך להקטין או אפילו לבטל את חבות המס.

צריך גם מזל בחיים – אם זה היה קורה בינואר 2026

אילו הקריסה הייתה מתרחשת רק חודשיים וחצי מאוחר יותר, בינואר 2026, המצב היה קטסטרופלי. הרווחים של 2025 כבר היו “ננעלים” לצורכי מס, והדוח השנתי היה צריך להיות מוגש עד אפריל 2026. חבות המס של 500,000₪ הייתה חלה במלואה, ללא אפשרות לקיזוז.

למה? כי לא ניתן לקזז הפסדים בין שנות מס. ההפסדים של 2026 לא היו ניתנים לקיזוז מול רווחים של 2025 – זו נקודה קריטית שמשקיעים רבים לא מודעים לה. המשקיע היה מוצא את עצמו במצב קיצוני: חייב 500,000₪ למס הכנסה על רווחים של 2025, אך נשאר עם 200,000₪ בלבד בתיק. ההפסדים של 2026 היו יכולים לשמש רק לקיזוז מול רווחים עתידיים – אם ומתי כאלה ייווצרו. זהו בדיוק הסיוט שתאונת מס יוצרת.

תאונת המס של 2017-2018 – סיפור אמיתי

למי שחושב שזה תרחיש תיאורטי – זה כבר קרה. בדצמבר 2017, בעיצומו של ראלי היסטורי, ביטקוין הגיע לשיא של כמעט 20,000$ (19 בדצמבר 2017), ואתריום טיפס ל-1,400$. משקיעים רבים סחרו באופן אינטנסיבי לאורך 2017, המירו בין מטבעות, וצברו רווחים עצומים על הנייר.

ואז הגיע ינואר 2018. השוק קרס. ביטקוין צנח ל6,000$ איתריום ל 400$ ורוב האלטקוינים איבדו 80-90% משווים. אבל הרווחים של 2017? הם כבר “ננעלו” לצורכי מס.

התוצאה: אלפי משקיעים מצאו את עצמם עם חבות מס עצומה על רווחים של 2017 שכבר לא היו קיימים. משקיעים שצברו רווחים של מאות אלפי דולרים ב-2017 נשארו עם תיקים שנשחקו ב-80% בתחילת 2018, אבל עדיין חייבים מס מלא על הרווחים של השנה הקודמת. רבים נאלצו למכור את כל מה שנשאר להם כדי לשלם את המס, ואחרים פשוט לא יכלו לעמוד בחבות.

זו בדיוק הסיבה שהקריסה של 10 באוקטובר 2025, למרות כל הכאב, הייתה למעשה “מזל בתוך האסון” מבחינה מיסויית – היא התרחשה בזמן שעדיין אפשר לקזז.

לקחים חשובים למשקיעי קריפטו

הקריסה ב-10 באוקטובר הזכירה לנו עקרונות חשובים שחלים תמיד על השקעה בביטקוין ובכלל במטבעות קריפטו – לא רק במקרה של מסחר ממונף:

1. שמירת כסף בצד למס – קריטי – רבים שכחו שכל רווח ממומש יוצר חבות מס. חשוב להפריש מיד 25-30% מכל רווח לחשבון נפרד שמיועד למס. התיק שלכם יכול לקרוס, אבל חבות המס נשארת. שמירת הכסף למס במטבעות יציבים (USDT, USDC) מגנה עליכם מתנודתיות.
2. אל תסכנו את כל התיק – דברים רעים יכולים להתרחש. תמיד הניחו שהמקרה הגרוע ביותר יכול לקרות, ותכננו בהתאם. השקיעו רק את מה שאתם מוכנים להפסיד, ואף פעם אל תשימו את כל הכסף על קלף אחד.
3. ניהול סיכונים אמיתי – פיזור והשקעה חכמה – ניהול סיכונים אמיתי מתבצע על ידי פיזור נכסים והשקעה בנכסים פחות תנודתיים. זה אומר:

• פיזור בין מטבעות שונים (לא רק מטבעות מם ואלטקוינים קטנים)
• השקעה במטבעות גדולים ומבוססים (ביטקוין, אתריום) – הם פחות תנודתיים מאלטקוינים
• שמירת חלק משמעותי מהתיק במטבעות יציבים
• פיזור בין בורסות שונות

4. Stop-loss הוא כלי לניהול הפסדים, לא סיכונים – חשוב להבין: stop-loss יכול לעזור להגביל הפסדים, אבל הוא לא מחליף ניהול סיכונים. כפי שראינו בקריסה, כאשר השוק קורס מהר מדי, stop-loss יכול להתבצע במחירים גרועים בהרבה ממה שציפיתם. ניהול סיכונים אמיתי מתחיל עוד לפני שאתם נכנסים לפוזיציה.
5. מסחר ממונף מסוכן – מינוף גבוה יכול להגדיל רווחים, אך גם להוביל להפסד מוחלט של ההשקעה תוך דקות. הקריסה הדגימה כיצד מינוף יכול למחוק חשבונות שלמים תוך רגעים. אם בכלל משתמשים במינוף – בזהירות קיצונית ובהבנה מלאה של הסיכונים.
6. תכנון מס הוא חלק מניהול השקעות – משקיעים רבים מתמקדים בתשואות ומתעלמים מהשלכות המס. תכנון מס נכון יכול למנוע מצבים שבהם חבות המס עולה על שווי התיק. עבדו עם רואה חשבון מומחה לקריפטו לתכנון מראש.
7. חשיבות דיווח על הפסדים – גם כאשר נוצרים הפסדים, חובת הדיווח עדיין קיימת. הפסדים מדווחים יכולים לשמש לקיזוז מול רווחים עתידיים ולהפחית את חבות המס. זה לא “כסף אבוד” – זה מגן מס עתידי.

לסיכום

קריסת הקריפטו ב-10 באוקטובר 2025 הייתה אחד האירועים הדרמטיים ביותר בהיסטוריה של השוק – 19 מיליארד דולר בליקווידציות, 1.6 מיליון סוחרים שנפגעו, וכשל מערכתי שהפך את המשבר לחמור הרבה יותר ממה שהיה צריך להיות. אך מבחינה מיסויית, התזמון של הקריסה בתוך שנת 2025 הציל משקיעים רבים מתאונת מס קשה. היכולת לקזז את ההפסדים מאוקטובר 2025 מול הרווחים מתחילת השנה אפשרה למשקיעים להקטין משמעותית את חבות המס ולהימנע ממצב שבו היו צריכים לשלם מס על רווחים שכבר לא קיימים.

האירוע מלמד על חשיבות הניהול הנכון של תיק קריפטו: הפרשת כסף למס מיד עם כל רווח ממומש, פיזור נכסים והשקעה חכמה, שמירת חלק מהתיק במטבעות יציבים, והבנה שמינוף גבוה יכול למחוק את החשבון תוך דקות. חשוב לא פחות – הדיווח על הפסדים למס הכנסה. הפסדים מדווחים הם מגן מס בעל שווי כלכלי אמיתי שיכול לחסוך אלפי שקלים בעתיד, והם ניתנים לקיזוז מול רווחים מקריפטו, נדל”ן ומניות.

מיסוי קריפטו הוא תחום מורכב שדורש התמחות מקצועית. ל-BloxTax צוות של רואי חשבון ועורכי דין המתמחים במיסוי מטבעות דיגיטליים, בעלי ניסיון רב בליווי משקיעים בתכנון מס, דיווח נכון, וניצול מלא של הטבות המס והזכות לקיזוז הפסדים. אם נפגעתם מהקריסה או אם אתם מחפשים ליווי מקצועי בניהול מיסוי הקריפטו שלכם, אנו מזמינים אתכם לפנות אלינו לייעוץ אישי.